9. Vooruitblik

De financiële markten in 2025 blijven sterk beïnvloed worden door geopolitieke gebeurtenissen, technologische innovatie en het rentebeleid in Europa en de VS. De verhoging van handelstarieven en het invoeren van sancties hebben geresulteerd in volatiliteit in de aandelen- en obligatiemarkten en zorgen voor onzekerheid over de toekomst van de wereldwijde handel. De technologie- en AI-sectoren blijven nog wel potentieel voor groei bieden, hoewel markten ook voorzichtig blijven vanwege volatiliteit en inflatiedruk. Centrale banken doen er alles aan om economische groei te stimuleren en tegelijkertijd inflatie onder controle te houden. Obligatie- en valutamarkten worden hierdoor beïnvloed. Met het oog op de energietransitie en investeringen in duurzaamheid zullen groene obligaties en ESG-gerelateerde activa naar verwachting ook in 2025 een belangrijke rol spelen. Mocht 2025 een jaar van onzekerheid en volatiliteit worden, dan is het pensioenfonds goed voorbereid. Met een breed gespreide beleggingsportefeuille is het pensioenfonds in staat strategisch te navigeren in een complexe omgeving.

Transitieplan
Het jaar 2025 zal met name in het teken staan van voorbereidingen op de transitie in het kader van de Wet toekomst pensioenen (Wtp). De bedoeling is dat het fonds met ingang van 1 januari 2027 zal overgaan naar een nieuwe pensioenregeling, waarbij de bestaande pensioenen worden ingevaren in de nieuwe regeling. De sociale partners hebben in december 2024 de definitieve transitieplannen bij het pensioenfonds ingediend. In de transitieplannen zijn de nieuwe pensioenregeling en de transitiedoelen (de verdeling van de buffer) beschreven. Tevens hebben de sociale partners door middel van de transitieplannen bij het fonds formeel het verzoek tot invaren van de opgebouwde pensioenaanspraken en -rechten gedaan.

Implementatieplan en door het fonds te nemen besluiten
Het fonds gaat in 2025 verder met de voorbereidingen voor de implementatie en uitvoering van de nieuwe pensioenregeling. Het fonds dient hiervoor een implementatieplan op te stellen en dit ter goedkeuring voor te leggen aan DNB. Tevens dient het fonds in 2025 gefundeerd te besluiten of het fonds het invaarverzoek van de sociale partners honoreert (besluit tot invaren) en of het fonds de opdracht voor het uitvoeren van de nieuwe pensioenregeling aanvaardt (besluit tot opdrachtaanvaarding). Deze besluiten dient het fonds op diverse aspecten te onderbouwen. Belangrijke aspecten zijn het beheerst en integer kunnen uitvoeren van de nieuwe pensioenregeling, de borging van de datakwaliteit, de evenwichtigheidsafweging en -onderbouwing ten aanzien van het invaren, de risicohouding, het beleggingsbeleid en het communicatieplan. Hierbij zullen de bevindingen en aanbevelingen van de sleutelfunctiehouders Actuarieel en Risicobeheer worden meegenomen. De sleutelfunctiehouder Interne audit zal onder andere de kwaliteit van de uitwerking van het aspect beheerste en integere bedrijfsvoering in het implementatieplan toetsen. Het verantwoordingsorgaan (VO) van het fonds heeft een adviesrecht op het besluit tot invaren en de inzet van het vermogen van het fonds. De Raad van Toezicht (RvT) van het fonds heeft op dit besluit een goedkeuringsrecht.

Wtp-project
Om de hiervoor beschreven besluiten gefundeerd te kunnen nemen, heeft het fonds medio 2024 het ‘Wtp-project’ opgestart. Door middel van een gestructureerde en projectmatige aanpak beoogt het fonds alle onderdelen die noodzakelijk zijn voor die besluitvorming tijdig en gefundeerd af te ronden. Het fonds zal vervolgens het implementatieplan, het besluit tot invaren en het besluit tot opdrachtaanvaarding met alle onderbouwingen, overwegingen en documentatie naar verwachting voor 1 oktober 2025 indienen bij DNB (de uiterste datum van indienen is 31 december 2025). Na indiening zal het beoordelingsproces van DNB starten. Het fonds streeft ernaar om uiterlijk in het vierde kwartaal van 2026 een verklaring van ‘geen bezwaar’ op het invaren van DNB te ontvangen. 

Beheerste en integere uitvoering van de nieuwe pensioenregeling
Onderdeel van het implementatieplan en van besluit tot opdrachtaanvaarding is dat het fonds moet beoordelen of het de nieuwe pensioenregeling beheerst en integer kan uitvoeren. Om dit te borgen maakt fonds onder andere afspraken over de pensioenadministratie met uitbestedingspartij AZL. AZL moet een majeure transitie in haar IT-systemen bewerkstelligen om de nieuwe pensioenregeling voor haar klanten te kunnen uitvoeren. Het fonds volgt de voortgang van deze IT-wijziging op de voet en beoordeelt regelmatig of het fonds hier risico’s loopt en hoe het fonds die kan beheersen. Daarnaast moeten de beleggingsadministratie en de pensioenadministratie aan elkaar gekoppeld worden om de nieuwe pensioenregeling goed te kunnen administreren. Ook hiervoor zal het fonds in 2025 afspraken maken met de uitbestedingspartijen die hierbij betrokken zijn.

Datakwaliteit
Een ander onderdeel in het kader van de transitie naar het nieuwe pensioenstelsel is ‘datakwaliteit’. Samen met de pensioenuitvoeringsorganisatie AZL heeft het fonds in 2024 alle data-elementen in de pensioenadministratie nauwkeurig gecontroleerd. Hierbij zijn de verschillende fasen doorlopen die de Pensioenfederatie heeft voorgeschreven. Ook de externe accountant heeft hierbij werkzaamheden voor het fonds verricht en daarover een concept Agreed Upon Procedure-rapportage opgeleverd aan het fonds. Op deze wijze is voorafgaand aan het invaren de datakwaliteit zoveel mogelijk geborgd. Het fonds heeft het onderdeel datakwaliteit eind maart 2025 afgerond en ter partiële beoordeling ingediend bij DNB.

Evenwichtigheidsafweging en -onderbouwing
Onderdeel van het besluit tot invaren en het besluit tot opdrachtaanvaarding is de onderbouwing van de evenwichtigheid van de transitie. Het fonds dient zelfstandig te onderbouwen dat de overgang naar de nieuwe pensioenregeling evenwichtig is. De onderbouwing hoe de belangen van (de verschillende groepen) deelnemers bij deze besluitvorming zijn gewogen, is daarbij essentieel. In 2025 zal het fonds hiervoor een verantwoordingsdocument opstellen. In dit document legt het bestuur verantwoording af over de complete besluitvorming (doelstellingen, maatstaven, bandbreedtes en voorrangsregels) en de beoordeling van de integrale evenwichtigheid daarbij. Gelet op artikel 105 Pensioenwet dienen namelijk alle belanghebbenden zich op evenwichtige wijze vertegenwoordigd te voelen. Meer specifiek geldt dit ten aanzien van het nieuwe (solidaire) pensioencontract, in het bijzonder de inrichting en de initiële vulling van de solidariteitsreserve, de vormgeving van de transitie (vermogensverdeling bij invaren) en de compensatie voor afschaffing van de doorsneesystematiek.

Risicohouding en het beleggingsbeleid
In de nieuwe pensioenregeling heeft iedere deelnemer een individueel pensioenkapitaal. De pensioenkapitalen worden belegd op basis van een beleggingsbeleid per leeftijdscategorie, de zogeheten lifecycle. Het fonds zal in 2025 het beleggingsbeleid vaststellen. Hierbij wordt rekening gehouden met de risicohouding van de deelnemers, wetenschappelijke inzichten en fondsspecifieke kenmerken. Voor het vaststellen van de risicohouding van de deelnemers maakt het fonds gebruik van de informatie die het fonds heeft verkregen aan de hand van het uitgevoerde risicopreferentieonderzoek onder de deelnemers. Het fonds zal voor het vaststellen van de risicohouding ook overleggen met het VO en met de RvT.

Communicatieplan
Een onderdeel van het implementatieplan is het communicatieplan Wtp. Hierin staat op welke wijze de deelnemers worden geïnformeerd over de gevolgen van de overstap naar het nieuwe pensioenstelsel. Het fonds heeft het communicatieplan Wtp in het eerste kwartaal van 2025 opgesteld en voorgelegd aan het VO voor een advies. Het VO heeft daarover een positief advies uitgebracht op 2 mei 2025.

Het bestuur blijft ook in 2025 de ontwikkelingen en de risico’s bij uitbestedingspartijen monitoren. De ontwikkelingen op het gebied van de IT-vernieuwing bij AZL worden nauwlettend gevolgd en waar nodig zoekt het fonds hierover contact met AZL. Ook met de andere uitbestedingspartijen zal regelmatig worden overlegd over de gang van zaken.