Vooruitblik
Financiële markten
De Verenigde Staten (VS) hebben in april 2025 onrust veroorzaakt op de financiële markten door het aankondigen en invoeren van allerhande (in hoogte steeds wisselende) importheffingen voor vele landen in de wereld. Dit leidde aanvankelijk tot flinke koersbewegingen die later in het jaar weer wegebden. In 2026 vielen de VS Iran rechtstreeks aan op 28 februari 2026. Op die dag begonnen de VS, samen met Israël, grootschalige luchtaanvallen op Iraanse militaire, regerings- en nucleaire doelen. Deze aanvallen markeerden het begin van wat internationaal wordt aangeduid als de Iran oorlog van 2026 of Operation Epic Fury. Olieprijzen stegen scherp direct na de Amerikaanse aanval op Iran, vooral door de vrees voor een meer langdurige verstoring van de olieaanvoer via de Straat van Hormuz, een cruciale doorgang voor wereldwijd olie- en LNG-transport. Een dergelijke verstoring kan wereldwijd leiden tot een toename van de energiekosten en de inflatie en dientengevolge tot een renteverhoging.
Dekkingsgraadbescherming
In het kader van de voorgenomen transitie naar de Wet toekomst pensioenen per 1 januari 2027 heeft het bestuur op 2 december 2025 besloten tijdelijke tactische maatregelen te treffen ter bescherming van de dekkingsgraad. Daartoe zijn expliciete uitgangspunten vastgesteld, die zijn vastgelegd in het beleggingsbeleid en gericht zijn op het beperken van neerwaarts risico bij een veronderstelde gecombineerde marktschok.
Op basis van deze uitgangspunten heeft het pensioenfonds op 8 januari 2026 een transactieorder bij de fiduciair vermogensbeheerder Cardano ingelegd voor het niet lineair afdekken van aandelen- en renterisico, zonder af te wijken van de strategische assetallocatie. Doordat de order in de eerste helft van januari werd uitgevoerd onder relatief rustige marktomstandigheden bleven de daarmee gemoeide kosten ruim binnen het door het bestuur vastgestelde budget.
Het betekent niet dat de dekkingsgraad niet meer kan zakken. Het zorgt ervoor dat zo goed als mogelijk wordt voorkomen dat in extreme scenario’s de dekkingsgraad niet onder de minimaal gewenste invaardekkingsgraad van 123,5% zakt. Bij de dekkingsgraad van 123,5% kunnen alle doelen uit het transitieplan gefinancierd worden en resteert een deel van het fondsvermogen om collectief te verdelen.
Toeslagbeleid gewijzigd
Op 29 januari 2026 heeft het bestuur, in aanloop naar de transitie naar het nieuwe pensioenstelsel, het toeslagbeleid aangepast. In het pensioenreglement (artikel 24) was vastgelegd dat het bestuur toeslagen kan verlenen, welke per 1 januari van het daaropvolgende jaar worden toegekend. Aangezien het fonds per 1 januari 2027 overgaat naar de nieuwe pensioenregeling en toeslagen daarin niet langer bestaan, kunnen toeslagen op grond van het bestaande reglement niet meer per die datum worden toegekend.
De beleidsaanpassing houdt in dat, afhankelijk van de financiële positie van het fonds, een voorwaardelijke toeslag en een inhaaltoeslag kunnen worden toegekend per 31 december 2026. Per 1 januari 2027 wordt vervolgens ingevaren in het nieuwe pensioenstelsel (Wtp) op basis van de technische voorziening inclusief de toeslag over 2026.
Voorbereidingen nieuwe pensioenregeling 2025
Beoordeling implementatieplan door DNB
Het fonds beoogt met ingang van 1 januari 2027 over te gaan naar een nieuwe pensioenregeling in het kader van de Wet toekomst pensioenen (Wtp). Hierbij zullen de bestaande pensioenen worden ingevaren in de nieuwe regeling. Het jaar 2026 zal met name in het teken staan van de beoordeling door DNB van de door het fonds ingeleverde implementatieplan en de bijbehorende onderbouwingen. Belangrijke aspecten die zijn onderbouwd betreffen het beheerst en integer kunnen uitvoeren van de nieuwe pensioenregeling, de borging van de datakwaliteit, de evenwichtigheidsafweging en -onderbouwing ten aanzien van het invaren, de risicohouding, het beleggingsbeleid en het communicatieplan.
Implementatiefase Wtp-transitie
Naast de beoordeling door DNB werkt het fonds in 2026 verder aan de implementatie van de nieuwe pensioenregeling. Hiervoor heeft het fonds in oktober 2025 het project ‘implementatiefase Wtp-transitie’ opgestart. Door middel van een gestructureerde en projectmatige aanpak beoogt het fonds alle onderdelen die noodzakelijk zijn voor de implementatie tijdig en gefundeerd af te ronden. De belangrijkste onderdelen van deze implementatiefase zijn de technische en operationele implementatie van de nieuwe regeling, het opstellen of aanpassen van beleidsdocumenten van het fonds om te borgen dat deze aansluiten bij de nieuwe situatie per 1 januari 2027, verzorgen van passende deelnemerscommunicatie om deelnemers voor te bereiden op de nieuwe regeling, activiteiten om het fonds voor te bereiden op de periode na de transitie en tot slot de werkzaamheden die volgen uit de hiervoor beschreven beoordeling van DNB.
Go- / no-go criteria
Onderdeel van het implementatieplan van het fonds zijn de zogeheten go-/no-go momenten en bijbehorende criteria. In 2026 monitort het fonds periodiek de ontwikkeling van deze criteria. Hiermee kan het fonds eventuele issues die de transitie per 1 januari 2027 kunnen belemmeren tijdig signaleren. Het fonds beoogt hiermee tijdig noodzakelijke oplossingen te kunnen bewerkstelligen.
Monitoring uitbestedingspartijen
Het bestuur blijft ook in 2026 de ontwikkelingen en de risico’s bij uitbestedingspartijen monitoren. De ontwikkelingen op het gebied van de IT-vernieuwing bij AZL worden nauwlettend gevolgd en waar nodig zoekt het fonds hierover contact met AZL. Ook met de andere uitbestedingspartijen zal regelmatig worden overlegd over de gang van zaken.
Groningen, 18 juni 2026
| A.J. (Adriaan) den Herder (voorzitter) | A.J. (Ale Jan) Algra | |
| B.K. (Britta) van Boven | D. (Dick) van den Brand | |
| J.S. (Johan) Douma (secretaris) | J. (Joost) Hooghiem | |
| A.C.M. (Sandra) Melman |